While Japan has pioneered regulatory clarity for digital assets, the decentralized nature of DeFi creates new friction points with established financial frameworks. This session explores the legal hurdles of applying domestic regulations to global protocols and the practical challenges faced by startups operating at this intersection. By bridging the gap between formal legal interpretation and the operational realities of the digital asset industry, the roundtable examines how Japan can navigate questions of risk and governance. The discussion aims to identify where current laws must adapt to support a competitive, compliant ecosystem within the global market.

日本はデジタル資産分野において、いち早く明確な規制の枠組みを整えてきました。一方で、DeFi（分散型金融）がもつ分散的な性質は、既存の金融制度との間に新たな摩擦を生んでいます。
本セッションでは、国内規制をグローバルなプロトコルに適用する際に生じる法的な論点や、その狭間で事業を展開するスタートアップが直面している実務上の課題を掘り下げます。形式的な法解釈と、デジタル資産業界の現場で起きている運用の実態とのギャップに目を向けながら、日本がリスクとガバナンスの問題にどう向き合うべきかを議論します。
本ラウンドテーブルでは、グローバル市場において競争力と規制順守を両立したエコシステムを実現するために、現行の法制度がどこで、どのように変わる必要があるのかを明らかにしていきます。

Following the implementation of the amended Payment Services Act1 in June 2023, Japan has established a clear regulatory pathway for the distribution of globally-issued, USD-backed stablecoins via licensed domestic intermediaries. As the global stablecoin market now exceeds $300 billion, with USD stablecoins accounting for over 95% of total volume, Japanese and global financial institutions (FIs) are now commercially deploying USD stablecoins for institutional use.
For Japan to solidify its status as a global Web3 and tokenisation hub, the commercial integration is a strategic necessity for both leading domestic banks and global FIs.
This roundtable focuses on the commercial pathways for institutions looking to integrate USD stablecoins in an era of institutional-grade digital finance. We will explore the practical integration of USD stablecoins into the Japanese market, following the regulatory clarity provided for foreign-issued assets. The discussion will highlight how these tokens serve as digital-native liquid assets, offering Japanese financial institutions and corporations a more efficient tool for institutional use cases. By evaluating the tangible benefits - from reduced settlement risk to 24/7 liquidity - we will outline how FIs can better service a modern, tokenised economy.

2023年6月の改正資金決済法の施行を受け、日本では、グローバルに発行された米ドル建てステーブルコインを、登録済みの国内仲介業者を通じて流通させるための明確な規制ルートが整備されました。世界のステーブルコイン市場は現在3,000億ドルを超え、その総発行額の95％以上を米ドル建てステーブルコインが占めています。こうした状況を背景に、日本および海外の金融機関は、機関業務において米ドル建てステーブルコインの活用を本格化させています。

日本がWeb3およびトークン化分野の世界的な拠点としての地位を確かなものにするためには、国内の主要銀行だけでなく、海外の金融機関もこうした仕組みを商業的に活用することが戦略的に重要となります。

本ラウンドテーブルでは、金融機関によるデジタル技術の実用化が進むなかで、USDステーブルコインを実際の金融業務にどう取り入れていくか、その具体的な道筋を探ります。具体的には、海外発行資産に対する規制の明確化を踏まえ、日本市場での米ドル建てステーブルコインの実践的な活用について検討します。さらに、これらのトークンがデジタルネイティブな流動資産として果たす役割に着目し、日本の金融機関や企業にとって、業務や取引に活用できるより効率的な手段となり得る点を示します。決済リスクの低減や24時間365日の流動性といった具体的な利点を検証しながら、金融機関がトークン化が進む経済にどのように対応していくべきか、その方向性を明らかにします。

Policy sludge—the build-up of overlapping, inconsistent, outdated, and fragmented rules—adds unnecessary compliance burden, obscures real risks, and drains scarce capacity from both regulators and regulated institutions. 
This roundtable will examine how AI-enabled policy analysis and structured regulatory data can support a more consistent, transparent, and evidence-based review of legal and regulatory frameworks—helping supervisors and other stakeholders pinpoint where “policy sludge” sits within and across mandates, navigate complexity, and accelerate targeted reforms that streamline requirements, reduce unnecessary burden, and strengthen integrity, inclusion, and resilience (including cyber resilience). 
Global standards pressure is rising - resources aren’t. Regulators, standard-setters, and regulated institutions are expected to align with international standards, protect consumers, markets, and the environment, support innovation, safeguard financial stability, and strengthen cyber resilience, while operating with limited capacity and resources.

“政策スラッジ”とは、重複し、整合性を欠き、時代遅れとなり、断片化したルールが積み重なった状態を指します。こうした状況は、不要なコンプライアンス負担を生み出し、真のリスクを見えにくくし、規制当局と規制対象機関の双方から人材や組織の限られた資源を奪います。

本ラウンドテーブルでは、法制度や規制の枠組みを、より一貫性があり、透明性が高く、根拠に基づいたものへと整えていくために、AIを活用した政策分析や構造化された規制データをどのように活かせるかを検討します。あわせて、監督当局や関係者が、所管の内外に存在する“政策スラッジ”を特定し、複雑な構造を整理しながら、要件の簡素化や過度な負担の軽減、さらに健全性・包摂性・レジリエンス（サイバーレジリエンスを含む）の強化につながる的確な改革を加速させる道筋を探ります。

国際基準への適合を求める圧力は高まる一方で、利用できる資源には限りがあります。規制当局や国際基準の策定機関、規制対象機関には、国際基準との整合を図りながら、消費者・市場・環境を守り、イノベーションを促進し、金融の安定を確保し、サイバーレジリエンスを強化することが求められています。しかも、それらを限られた人的・財政的資源のもとで担わなければならないのです。